中国能建2025H1业绩稳增 战新业务快速发展

中国能建2025年上半年实现营收2120.91亿元，同比增长9.18%；归母净利润28.02亿元，同比增长0.72%；扣非归母净利润25.21亿元，同比增长8.32%。其中，25Q2单季度营收1117.21亿元，同比增长15.35%，归母净利润11.9亿元，同比下降8.52%，扣非归母净利润11.36亿元，同比下降6.17%。上半年新签合同7753.57亿元，同比增长4.98%，能源电力水利核心主业新签合同额、营业收入分别同比增长3.12%和18.58%，占比分别为69.02%、74.49%。战略新兴产业营收同比增长14.6%，占比达37.3%，氢能等重点项目推进中。综合毛利率11.29%，同比下降0.91个百分点；净利率2.26%，同比下降0.08个百分点。期间费用率下降0.59个百分点至7.63%。机构预计公司25-27年归母净利润为87.9、94.1、101.7亿元，维持“买入”评级。