地缘博弈推升油运景气度，招商轮船成核心受益标的

2025年Q1油运市场受俄乌、中东等地缘政治冲突影响，运价大幅波动但整体上升，招商轮船作为油运龙头受益。BDTI和BCTI运价指数同比显著增长，全年原油运输需求预计增长1.6%，供需趋紧支撑景气度。集运市场受淡季及航司挺价失败影响，运价低迷，但美国301调查可能对中国航运企业施加限制。招商轮船被列为油运及集运景气核心受益标的，但需关注地缘政治及政策风险。