中美关税缓和与运力过剩夹击，招商轮船面临运价博弈与成本压力

中美关税政策调整及运力过剩导致美线运价承压，部分运力转移至欧线加剧竞争。5月运价持续下修，6月运力增加至28万TEU，SCFI欧线运价跌至1200美元/TEU，期货合约呈现升水但面临现实压力。地缘政治方面，美伊核谈进展有限，哈马斯释放人质或缓解局部紧张。船舶交付量大增，2025年已交付72万TEU，运力过剩加剧价格战，需关注船司稳价措施及红海局势。