招商轮船25中报：Q2净利增12% 油运旺季可期

招商轮船发布2025年中报，上半年营收125.8亿元（同比-4.9%），归母净利21.2亿元（同比-14.9%）；Q2营收69.9亿元（同比0.1%、环比24.9%），归母净利12.6亿元（同比12.3%、环比45.5%）。油运业务Q2营收23.1亿元（同比-4.3%），净利8.1亿元（同比0.1%、环比65.5%），分析师看好Q4运价弹性，认为VLCC正规市场景气向上，供给约束、需求总量与结构均有正面催化。散运Q2营收20.2亿元（同比-2%），净利2.6亿元（同比-40.6%、环比65.4%），盈利底部回升。集运Q2营收18.8亿元（同比11.8%），净利2.9亿元（同比115.4%）。LNG船Q2净利1.8亿元（同比7.9%、环比23.8%）。分析师维持2025-2027年归母净利润预测64.8、76.6、81.8亿元，对应PE 8、7、7倍，维持“强烈推荐”评级。