招商轮船调研：多业务改善 四季度运价预期积极

2025年9月3日，招商轮船接受5家机构调研，披露多业务板块情况：油运业务二季度净利润近13亿元（含1艘老龄船处置收益1.6亿元），VLCC船队规模52条，年底将交付全球首艘甲醇双燃料VLCC，二季度运价环比增长、同比持平，上半年平均运价高于市场，八月VLCC淡季市场走强，四季度旺季预期较高；干散货业务上半年景气度下降，收入同比环比回落，二季度收入环比改善、同比略降，利润环比改善但同比下降40%，船队TCE跑赢市场10%-20%，下半年旺季盈利有望改善；集运业务上半年收入30亿元，净利润超6亿元（同比增长160%），受益亚洲区域内市场需求，运力规模提升，下半年不确定性较大；滚装业务运力稳定增加，下半年预计接收两艘甲醇双燃料新船；LNG船首艘自有船舶9月交付，全年预计交付7艘，2025-2031年新运力持续加入，90%以上长约固定价锁定，利润贡献稳定增长。问答环节提到，VLCC市场关注制裁及中东海运量，四季度货盘或增加，运价中枢有望提升；三季度锁定TCE水平与二季度相近；OPEC增产或使四季度货盘环比增加100万桶/日，叠加需求改善运价或显著提升；老龄VLCC制裁取消后难回正规市场；看好集运新兴市场等景气；增持安通控股为协同获取运力资源；西芒杜项目等利好干散货需求；VLCC造船市场运力供给偏紧将持续；滚装船今年交付2艘，2026年交付4艘，投入欧洲南美航线。