招商轮船：招商轮船—投资者关系活动记录表—20250905

招商轮船在2025年9月5日的线上投资者交流会议中披露，油轮板块表现良好，上半年TCE水平跑赢指数10%，二季度优于国际头部公司Frontline；干散货板块虽跑赢指数但盈利不高，部分船型出现阶段性亏损；集装箱板块增收不增利，滚装板块受运费下滑影响盈利承压。公司看好VLCC和干散货船型下半年季节性回暖，认为四季度市场格局有利船东，运价上行概率大。VLCC价格上涨受货盘超预期和市场情绪提振推动，中东、西非、美湾货量增加支撑需求。地缘方面，委内瑞拉局势若升级或扰动市场，但灰色运力（如伊朗、俄罗斯）即便解禁也难以大规模回归正规市场。造船方面，VLCC订单主要用于替换老龄船，但更新速度跟不上退役节奏，船队老化难避免。长期看，因新造船成本上升，油轮行业保本点提升至约4万美元/天，行业需更高运费维持合理回报。