招商轮船业绩说明会：VLCC运价上涨盈利弹性可观

2025年9月19日，招商轮船召开业绩说明会。会上提到，上半年公司油轮和集装箱板块为主要盈利来源，各板块均显著跑赢市场；下半年基于对市场谨慎乐观的判断，将积极布局油轮和干散货市场，稳步扩大运力和经营规模，LNG船、汽车滚装船等新船陆续交付。关于VLCC，公司拥有100%权益的VLCC共52艘，另联合石油公司合资运营1艘租入VLCC，每艘VLCC每年运营天数约355天，且绝大部分在现货和短租市场运营，投资者可自行计算盈利弹性。对于近期VLCC运价在淡季上涨，主要原因包括全球尤其是亚洲原油进口需求超预期、贸易套利窗口打开、OPEC增产效应显现及运力供给总量较少且船队老龄化等，需求增量和供给刚性是核心逻辑。此外，公司2025年中报显示，主营收入125.85亿元（同比降4.91%），归母净利润21.25亿元（同比降14.91%），扣非净利润19.06亿元（同比降22.03%）；第二季度单季主营收入69.89亿元（同比升0.13%），归母净利润12.59亿元（同比升12.25%）。近90天内11家机构给出评级，其中买入8家、增持3家，机构目标均价7.58；近3个月融资净流入5.58亿，融资余额增加，融券净流入437.53万，融券余额增加。