油运散运双景气 招商轮船受益预期强

看好招商轮船受益于油运和散运市场景气度提升。
油运方面，OPEC增产、美联储降息周期利好原油运输，中东地缘不确定性增强VLCC运价弹性，预计2025年Q4油运市场景气度明显提升。
散运方面，环保法规推动有效运力出清，西芒杜铁矿投产等催化需求，散运市场将持续复苏。