招商轮船迎VLCC行业周期上行，运价飙升利好业绩

根据行业报告，超大型油轮（VLCC）行业在2025年三季度以来进入大周期上行阶段，运价快速攀升至五年峰值。

需求端受OPEC增产、贸易流重构拉长运距推动，供给端因船队老龄化导致有效运力紧张，供需结构重塑驱动运价上涨。

短期运价预计高位震荡，对拥有年轻船队的头部船东如招商轮船形成直接利好，有望提升其航运业务盈利。