【观点】券商称供应链扰动重构油运定价，高景气平台化运行利好龙头

财通证券发布研报，分析油运市场正经历结构性变化，运价由脉冲式上涨转向平台化高位运行。地缘风险持续压缩有效运力，霍尔木兹海峡相关航次的战争险飙升，推动VLCC多条主要航线运价刷新历史纪录。

尽管原油货量下降，但供应链扰动重构了定价逻辑。部分原油需经区域短驳再过驳运输，叠加亚洲炼厂转向长航线采购，显著拉长了船舶周转周期，导致合规安全的船舶天数成为真正稀缺资源。

市场已进入非线性涨价区间，高景气有望延续。原油轮利用率接近高位，若冬季补库等需求因素叠加，运价可能进一步上行。报告最终推荐包括招商轮船在内的核心标的。