国信证券—交通运输行业2月投资策略：春运期间民航客运量升价跌，关注油运需求结构性变化带来的运价向上弹性—250210

新年假期后，航运子行业景气度分化加剧。油运方面，随着俄油采购减少和需求回归合规市场，VLCC运价有望回升，且供给增速较低，看好招商轮船等股票。集运方面，由于中国制造业尚未开工，货盘低迷，叠加关税政策影响，运价下跌趋势难挡，年内盈利能力承压。