信达证券—招商轮船—601872—公司深度报告：全球油散龙头，静待各板块共振—250213

招商轮船主营油气运输和干散货运输，VLCC、VLOC船队规模全球第一。油轮运输业绩挂钩TD3C航线运价，周期波动性强；散货船运输因长期COA锁定，周期波动有限。LNG运输利润稳定，集装箱运输和滚装运输计划分拆上市。预计2024-2026年营收和净利润稳步增长，首次覆盖给予‘增持’评级。