商保创新药目录发布拓宽支付空间

浙商证券分析指出，国家医保局发布《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，该目录纳入19种高临床价值药品，精准填补基本医保对创新药的保障空白。政策明确商保目录药品不计入医保自费率考核，且支持商保机构据此设计产品，大幅降低患者用药门槛。这种支付端创新与医保谈判形成互补，既通过商保承接高价创新药支付需求，又为药企提供了差异化商业化路径，直接拓宽了创新药的市场渗透空间。

与此同时，机构普遍看好创新药板块估值修复潜力，逻辑在于商保创新药目录发布持续拓宽医保支付端空间，出海已成趋势，中国或重新定义全球新药研发格局，创新药产业链科研上游、CXO逐步迎来业绩拐点。

浙商证券关注研发实力强且已有商业化创新药产品上市的企业，以及CXO及生命科学上游产业链。随着BD持续落地，当前板块景气度可持续，'创新国际化'创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。