券商业绩稳中求进！中国银河等头部机构靠债券配置撑起半边天

近年来，券商普遍加强股票、债券资产的均衡配置以提升业绩稳定性。2024年Q4上市券商合计营收1088亿元环比增长8.3%，但净利润315亿元环比降5.9%。债券投资成核心，占金融资产比重达64.3%，股票仅13.9%。中国银河等头部券商在OCI权益资产配置占比超10%，均衡配置降低业绩波动。3月A股成交缩量，但两融规模扩张至1.9万亿。投行业务环比爆发式增长，自营业务受市场波动影响分化。行业维持“优于大市”评级，建议关注龙头券商。