中国中免2024年净利腰斩！海南承压但市内免税卡位战已打响

中国中免2024年收入564.74亿元，同比下降16.38%，归母净利润42.67亿元，同比下滑36.44%，与业绩快报一致。海南业务受消费疲软、出境分流等影响，收入下滑27%，但市场份额提升近2个百分点。北京、上海机场店收入增长显著，有税业务占比回落至31%。毛利率稳定，但销售费用受机场租金拖累。拟每股派现1.05元，分红率50.91%，股息率约1.7%。2025年海南封关进展及市内免税店布局被寄予厚望，但需警惕消费复苏不及预期和政策风险。