中国中免2024年业绩承压，但市内免税布局加速，未来可期？

中国中免2024年财报显示收入564.74亿元、归母净利润42.67亿元，同比分别下降16.38%和36.44%。Q4营收134.53亿元、净利润3.48亿元，同比降幅扩大至19.46%和76.93%。毛利率微增但净利率下滑2.38个百分点，主因有税业务毛利率下降、销售费用攀升及存货减值损失增加。海南地区收入下滑27%，但市场份额提升；口岸免税店收入增长显著，市内免税店布局加速，新增6城经营权。分析师预计2025-2027年净利润将回升，维持‘买入’评级。