德邦证券维持中国中免‘买入’评级，市内免税成新增长点

德邦证券研报指出，中国中免2024年收入564.74亿元、归母净利润42.67亿元，同比分别下降16.38%和36.44%，主要受有税业务毛利率下滑、销售费用增加及存货跌价影响。尽管海南离岛免税整体销售额下降29.3%，但公司市场份额提升近2个百分点，北京、上海机场免税店收入同比增长115%和32%。2025年前两月海南离岛销售降幅收窄，德邦认为公司免税业务优势稳固，口岸免税和市内免税业务增长可期，维持‘买入’评级。