中国中免一季度业绩触底反弹？客单价托底收入跌幅 政策双刃剑悬顶

中国中免2025年一季度总收入167.5亿元，同比跌幅收窄至11%，显示收入下滑趋势初步企稳。离岛免税客单价同比增19.5%至1153元，但购物人次和件数仍降28%和26%。毛利率微跌0.3个百分点至33%，费用支出刚性导致净利润19.4亿元，同比降16%。政府新退税政策虽扩大境外消费但可能削弱免税牌照稀缺性，行业规模增长与龙头市占率存矛盾。