中国中免Q1业绩承压，市内免税扩张与政策红利成关键变量

中国中免2025年一季报显示，营收167.5亿元同比下滑11%，归母净利润19.4亿元同比下降16%，毛利率微降但客单价显著提升。海南离岛免税销售额同比降11%，但3月降幅收窄至5%，客单价达7338元创新高。市内免税店布局加速，新增6城经营权，分析师下调盈利预测但仍维持“买入”评级，关注政策刺激效果与消费复苏。