中国中免Q1海南销售拖累收入，但边际改善信号显现，维持买入评级

群益证券指出中国中免2025Q1收入低于预期，主因海南销售疲软拖累，离岛免税销售额同比降11.4%。但3月数据改善，客单价回升，市内免税店转型及政策支持或助力未来增长。分析师维持‘买入’评级，但下调2025-2027年净利润预期。