大摩：下调中国中免目标价至55港元 下调营收及盈利预测

摩根士丹利报告指出，2023年海南线下免税店销售额同比下降29%至309亿元，但随着基数效应及更多折扣的推出，2024年12月销售额同比跌幅收窄至5%，预计影响将在2025年逐渐减弱。该行认为中国中免港口业务复苏正步入正轨，仅小幅下调其2023年营收和净利预测2%。对于2025和2026年，营收预测各下调2%，净利预测分别下调7%和4%，反映港口销售组合增加及促销活动的影响。目标价由60港元下调至55港元，维持‘与大市同步’评级。