中国中免受益政策优化与需求回暖

政策端，离岛免税政策持续优化，放宽购物约束并允许国货入场，为行业增长打开空间。

需求端，资产价格企稳带动高端消费改善，精品回流趋势逐步显现。

供给端，中国中免2025Q3收入与毛利率双企稳，供应链向精品、手机等品类迭代，全渠道会员超4500万，资本运作授权增强灵活性。

渠道端，中免以78%市场份额全渠道领先，机场合约重签中凭借运营优势有望巩固地位，未来销售目标超600亿支撑长期发展。