中免联合外资中标上海机场免税店，租金模式优化利好

2025年12月14日，中银证券发布研究报告，聚焦于中国中免在上海机场免税店招标中的最新进展。报告指出，中免集团与外资免税商杜福睿共同中标上海机场进出境免税店部分标段。

此次招标引入了外资竞争，有望激发口岸免税渠道的经营活力。同时，租金协议优化为保底低提成模式，将激励免税商做大销售规模以摊薄成本，实现与机场方的双赢。

报告进一步分析，虽然中免在此次招标中获得的经营面积有所减少，但核心标段浦东T2仍由其竞得，且利润将直接并表，预计对归母净利润影响较小。报告整体看好国家提振消费背景下免税行业的发展。