中免中标上海机场免税项目 新合同降成本对冲收入影响

2025年12月18日公告，中国中免已中标上海浦东机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域（标段二）和上海虹桥机场T1国际区域（标段三）的免税店项目，运营期限为2026年1月1日至2033年12月31日。

合资公司中，中免持股51%。虽然公司在浦东机场的经营范围因招投标要求限制而有所收缩，预计收入将受一定影响，但新一轮合同的费用结构（月固定费用+销售额提成，提成比例较上一轮显著下降）以及销售激励机制，预计将降低运营成本，并对冲部分收入影响。

综合来看，结合海南离岛免税销售回暖、政策支持等因素，该合约对公司整体影响评估为中性，并维持2025-2027年盈利预测。