瑞银上调中国中免目标价至90.73港元

瑞银发布研报指出，海南离岸免税购物新政扩大了商品种类并放宽了客群限制，这将促使代购渠道从当前的低位回流。该行将2026年和2027年海南离岸免税销售增速预测分别从5%和10%大幅上调至27%和23%，并将中国中免H股目标价从71.2港元调高至90.73港元，重申买入评级。瑞银测算，政策优化后海南离岸免税收入对中国中免总收入的贡献率将显著提升，但市场尚未充分计价这一增量；若代购规模恢复至2021年水平，销售额弹性有望进一步放大。