券商看好中国中免：机场店利润增厚，离岛免税元旦开门红

群益证券顾向君发布研究报告，上调中国中免目标价至110.0元，给予“增持”评级。报告核心聚焦于公司近期中标北京首都机场T3进出境免税店经营权这一业务事件。

分析认为，尽管经营面积有所收缩，但新合同条款显著降低了经营成本：首年保底费用较上一轮降低约1亿，且提成比例大幅下降（首年5%，第五年起最高8%）。

考虑到T3承担首都机场逾80%的国际旅客，且公司通过持股整合了经营权，预计归母利润规模将因此增加，该影响偏向长期。报告同时指出海南离岛免税表现强劲，元旦假期购物金额达7.12亿元，客单价同比增长约38%，预计将助推公司经营面持续改善。基于离岛免税回暖和出入境修复，报告上调了公司2026-2027年盈利预测。