【机构】券商首次覆盖中免给予买入评级

券商研报认为中国中免业绩增长持续性将超预期，核心驱动是高端消费筑底回暖。高端消费的恢复是免税行业复苏的基础，政策如海南消费券和离岛免税优化起催化剂作用，新渠道市内免税店将开发入境游客消费潜力。

盈利预测显示25/26/27年归母净利润分别为39.7/52.4/66.1亿元，基于此给予2026年45X PE估值，目标价113.90元，首次覆盖给予“买入”评级。