【观点】券商维持买入评级，看好离岛免税高景气

该研报的核心观点是维持中国中免“买入”评级，并给出了2026-2028年的盈利预测。其逻辑基于两点：一是海南自贸港封关后离岛免税销售持续高景气，相关增量政策有望带来长期销售增量；二是公司2025年Q4业绩已显示毛利率显著提升，盈利能力环比改善。

研报预测公司2026—2028年归母净利润分别为52.2亿元、58.2亿元和64.5亿元，对应市盈率分别为28倍、25倍和23倍。同时，报告也提示了政策推进及消费恢复不及预期的风险。