【观点】2025Q4业绩改善显著，离岛免税景气度提升

华龙证券发布研报，点评中国中免2025年报，指出2025Q4业绩改善显著：营业收入同比增长2.81%，归母净利润同比增长53.59%。

离岛免税景气度提升，受益于2025年11月新政实施和12月全岛封关，海南离岛免税购物金额同比增长46.8%。

公司深耕海南，市场份额增长，并完善口岸及市内店渠道网络布局，中标多个免税店经营权项目。

海外业务拓展，2026年1月收购DFS大中华区零售业务，进入越南市场，推动国潮出海。

盈利预测显示2026-2028年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。