【观点】摩根士丹利下调中免预测及目标价

摩根士丹利发布研报，将中国中免2026至2027年每股盈利预测下调6%至7%，收入预测各下调13%，H股目标价由89港元下调至77港元，评级“与大市同步”。

该行指，3月海南免税销售慢于预期，4月数据增长进一步减速，将全年增长预测由25%至30%下调至20%至30%。同时，公司正调整上海及北京机场免税店，进度较预期慢，并整合线上平台，转型期间销售或面临风险。

由于机场及线上业务利润率较低，对盈利影响较小；首季利润率仍优于预期。