【观点】高盛下调中国中免盈利预测及目标价，评级“中性”

高盛研报指出，中国中免在去年低基数下，首季净利润同比增长21%至23.5亿元，达该行全年预测的44%，但进度略低于2023至2025年同期50%以上的历史季节性水平。

期内EBIT同比增长9%至27亿元，利润率按年扩张1.2个百分点至15.9%，主要得益于销售及行政开支SG&A同比下降7%，以及毛利率由去年首季的33%升至33.6%，部分因人民币兑美元及欧元升值有利进口产品表现。

考虑到机场免税店销售额下降，以及完成向LVMH配售股份的影响，该行将2026至2028年每股盈利预测下调5%至6%，将A股目标价由77元降至73元，H股目标价由67港元降至64港元，评级“中性”。