【观点】浙商证券首予中国中免“增持”评级，看好其巩固龙头地位

浙商证券首次覆盖中国中免并给予“增持”评级，认为公司作为国内免税龙头，将受益于全球旅游零售复苏、国内高端消费回流及全渠道优势。研报预计2026-2028年营收593/668/754亿元，归母净利润53.0/62.9/74.2亿元。渠道端，离岛市占率78.7%，口岸新合约提成降至8%-24%，市内免税布局13城。供应链端，毛利率从2022年28.4%升至26Q1的33.6%。