国泰君安：维持中国中免“增持”评级，机场免税业务持续向好

国泰君安研报指出，中国中免24Q4利润率继续下探，但期待消费回暖。公司机场免税业务持续向好，北京和上海机场免税门店收入分别同比增长超过115%和近32%。市内店业务布局优化，中标深圳、广州、西安、福州4家市内免税店项目，并推进海外业务布局，包括新加坡樟宜机场、香港国际机场等。给予2025年略高于行业平均的32倍PE，下调目标价至78.08元，维持‘增持’评级。