煤价暴跌盈利承压，中煤能源能否扛住行业寒冬？

2025年Q1我国煤炭进口总量同比微降0.9%，其中印尼进口降幅达6.6%，但澳大利亚、蒙古、俄罗斯进口量均有增长。国内原煤产量同比增8.8%，新疆、山西增速超15%。煤价方面，港口现货动力煤价同比跌20%，焦煤价暴跌44%，坑口煤价普遍下滑。申万煤炭行业营收和净利润同比分别下降17.8%和27.5%，中煤等头部企业盈利相对稳定，但中小企业亏损加剧。投资建议称当前煤价或触底，推荐长协占比高的中煤能源，但需警惕经济增速下滑、水电超预期等风险。