供需矛盾未解叠加政策压力 中煤能源焦炭业务承压明显

2025年1-4月焦炭市场呈现供需双弱格局，需求受基建和地产用钢疲软拖累，钢厂低利润导致铁水产量增长乏力，焦企产能利用率维持低位。价格持续下跌，一季度降幅显著，4月因钢厂复产实现小幅反弹但第二轮提涨搁置。库存总量高位且结构失衡，港口及钢厂库存增加但未实质性消化。下半年展望显示，供应端产能净新增但受利润压制，需求端受关税战和钢厂调控影响可能走弱，焦煤价格持续探底加剧焦炭下行压力，预计二季度后价格将随钢厂利润收缩进一步下跌。