焦煤供应偏紧估值拐点确立 中煤能源中期看涨

近期国内焦煤市场供应端呈现国产焦煤供应回升有限、进口蒙煤结构性放量但整体偏紧的格局。查煤矿超产预期悬而未决，政策具体动作或于明年落地，导致国产焦煤供应难显著抬升；蒙煤进口量增加但优质煤占比下滑、长协直销比例加大，整体碳元素供应仍偏紧。下游铁水高位运行支撑刚需，但焦化厂和钢厂利润不佳拖累焦煤采购情绪，焦煤期价短期上涨乏力，中长期估值拐点确立，中期趋势性看涨，下一步或需等待供应缩减或冬储行情启动。