【观点】煤炭反内卷逻辑与投资价值分析

分析认为煤炭行业将迎来供给侧改革即反内卷，随着能源结构转型和双碳政策推进，行业有望通过减产量、去产能优化供给，印尼进口煤扰动将加速煤价趋于合理区间。

动力煤价格反弹后将经历四个修复过程，目标区间为800—860元；炼焦煤价格更多由供需决定，与动力煤比值参考目标价可达1608—2064元。

煤炭已体现出红利和周期的双重属性，在经济偏弱和市场收益率下行背景下，作为高股息红利代表仍是价值资产首选。投资主线中，中煤能源在红利逻辑中受益，但需注意经济增速下行、供需错配等风险。