德邦证券—煤炭行业周报：“金三银四”旺季将至，关注煤焦钢弹性—250216

第八轮焦炭提降落地，焦煤供应小幅回升，下游需求减弱，焦企和钢厂开工率微降。宏观政策预期改善，包括扩大国内需求、化债新政、地产政策组合拳等，有望支撑双焦价格震荡反弹。动力煤价因供强需弱而下跌，但非电需求有韧性，预计煤价止跌后震荡。2025年煤炭产量增量有限，经济触底回升将推动需求反弹。重点推荐煤炭股红利价值，关注中煤能源等优质分红标的。