华福证券—煤炭行业：淡季累库煤价探底，左侧布局时点将至—250222

截至2025年2月21日，秦港5500K动力末煤平仓价719元/吨，周环比下降22元/吨。产地价格大跌，晋陕蒙三省煤矿开工率为81.9%，周环比上升3.5pct，主要因节后煤矿陆续复工。电厂日耗大涨，库存小跌；港口和煤企库存小涨。非电方面，甲醇、尿素开工率微跌但仍处于历史同期偏高水平。焦煤价格平稳，铁水产量微跌，焦炭价格和螺纹钢价格分别小跌和小涨。预计煤价在700元附近有支撑，左侧布局时机临近。煤炭供需仍紧张，资源稀缺性显现，需求展现较强韧性，看好煤价高位震荡，建议关注中煤能源等优质标的。