铜价上涨预期升温！紫金矿业核心业务迎利好，供应端扰动或成关键变量

紫金天风2025春季铜金论坛指出，矿产资源的战略地位提升，供应端对铜价影响权重超过需求端，预计2025年供应扰动将加剧，铜价或进一步上涨。美国可能对铜加征关税，导致国际贸易与物流不确定性增加，可能影响交仓和库存。全球铜消费增速预期向好，国内增速3.42%，海外2.5%-2.7%，支持铜价上涨逻辑。国内外铜企与黄金股估值差异显著，国内黄金股因避险属性估值更高，而海外铜与新兴产业关联度更高。