金价上涨反噬下游企业，紫金矿业成上游赢家

2024年及2025年一季度，周大生、老凤祥、明牌珠宝等黄金珠宝企业因黄金价格持续上涨导致消费疲软、竞争加剧及下游观望情绪浓厚，出现营利双降。但上游矿企如紫金矿业股价逆势上涨16.14%，黄金ETF表现强劲。消费者转向投资属性更强的金条金币，首饰消费下滑但投资需求上升。