黄金产业链冰火两重天：紫金矿业领跑上游，下游消费遇冷

黄金价格高位运行导致产业链分化，上游采选企业如紫金矿业盈利显著提升，2024年紫金矿业矿山产金毛利达196.6亿元，毛利率近56%，远超行业平均水平。下游消费端因高金价抑制需求，黄金首饰、工业用金消费量同比下降超20%，但投资类金条金币需求增长24.54%。行业呈现上游企业赚取高利润、下游消费承压的冰火两重天格局，紫金矿业凭借多元业务和高效运营成为最大赢家。