铜价逼仓上涨与需求走弱并存 紫金矿业短期受益但需关注后续风险

截至2025年6月27日，SHFE铜价环比上涨2.47%，LME铜价上涨2.26%，因美国铜关税预期导致全球库存流向美国，LME铜库存降至9万吨（2023年8月以来新低），引发逼仓式上涨。铜矿端全球1-4月产量累计同比仅增2%，国内铜精矿港口库存环比下降12.4%，TC加工费仍处低位。需求端线缆开工率环比降3%，空调7-9月排产同比逐步放缓至-13%，但精废价差扩大至1965元/吨。投资机构推荐紫金矿业等铜业公司，预计铜价短期强势但后续可能震荡。