紫金黄金分拆存隐忧 关联依赖与运营风险压顶

紫金矿业拟分拆旗下紫金黄金国际至香港上市，其境外黄金业务近年收入及利润增长显著，但存在多重风险。紫金黄金的毛利率波动明显，2024年金矿开采成本达1458美元/盎司，且黄金价格受地缘政治等因素影响大，近期金价已现回调。此外，境外矿山运营风险突出，如哥伦比亚金矿被盗采造成2亿美元损失，且多数矿山位于政局不稳地区。紫金黄金超四成收入依赖母公司，关联交易占比持续攀升，应收账款和融资高度集中于关联方，削弱独立性。紫金矿业自身资金链压力及股东对融资议案的反对票高企，进一步增加分拆后紫金黄金的融资和运营风险。