紫金矿业分拆海外业务 降负债引关注

紫金矿业2025-2027年黄金产量复合增长率预计5%，权益产量6%。管理团队优秀，金铜业务增长显著，铜矿全球前五、黄金前十，业绩符合预期。分拆海外黄金业务至紫金黄金国际，可降低负债并吸引海外投资。但矿金基数高，增量依赖并购技改增速或放缓；矿山全球分布，需关注地缘风险及权益金上升成本问题。