美联储转向与铜矿短缺共振，有色板块迎双击窗口

近期美联储政策转向的鸽派表态，推动市场对降息预期升温，流动性边际宽松预期正在重塑贵金属与工业金属的定价逻辑。黄金价格因实际利率下行预期反弹，白银则因工业与避险双重驱动创下新高。

工业金属领域面临结构性供需矛盾。全球铜矿供给受矿山事故、品位下降等因素扰动，产量预期多次下调，而新能源转型、电网升级等需求持续扩张。2026年精炼铜合约升水报价较2025年暴涨超275%，铜矿短缺向精铜市场传导的预期已成共识。

在流动性宽松与铜矿供给收缩的双重驱动下，有色金属板块正迎来盈利预期上修与估值扩张的窗口。