【观点】铜价高位供需错配分析，上游铜企受益

2026年铜价持续高位运行，供需错配是核心驱动。摩根大通预测2026年全球铜市场将出现13万吨供应缺口，铜价有望冲击12000美元/吨至13500美元/吨。

供给端受矿企资本开支偏低、主力矿山品位下滑等刚性约束，需求端AI数据中心等新兴领域拉动铜消费。国金证券报告指出2025年铜矿产量指引多次下调，2026年预计增量有限。

产业链上下游影响分化，上游资源型企业如紫金矿业将显著受益。上海钢联分析师认为，随着未来矿山投产，供应矛盾将逐步缓和，但需求端仍有较高预期。