【观点】摩根士丹利看淡黄金避险属性，看好白银与铝

摩根士丹利分析师Amy Gower指出，黄金在伊朗冲突中表现更像风险资产而非避险工具，价格近期下跌约7%，避险功能受质疑。

黄金价格走势愈发受央行、ETF等大型持有者交易行为影响，分散风险功能面临结构性挑战。

相比之下，白银有供应缺口和太阳能需求等基本面支撑，但投机溢价已部分消退；铝市场供应紧张，冲突强化了基本面逻辑，供应损失约4%，重启困难，价格有明确支撑。