【观点】厄尔尼诺扰动铜矿供给，紫金矿业电力风险与铜价支撑并存

分析认为，在铜矿已转向短缺的背景下，厄尔尼诺对全球铜矿形成的“一淹一渴”扰动或被放大，可能进一步收紧铜精矿供给。业内预计2026年铜价将维持高位运行，铜精矿TC已降至-159.5美元/吨，矿端紧缺支撑价格逻辑。对紫金矿业而言，其刚果（金）主力铜矿约一半电力依赖以水电为主的电网，若厄尔尼诺引发干旱限电，或对生产带来扰动；但公司亦有应急电力安排，具体影响尚待观察。