【观点】美国囤铜潮引发市场对全球铜供需格局的分歧与观察

DEEPTOPIC · 深度研究 2026-08-26
紫
紫金矿业
弱中性增持
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分析指出,美国仓库铜库存创纪录与伦敦可交割库存锐减并存,其核心驱动力是市场对2027年精炼铜关税的预期及由此产生的跨市价差套利,而非全球铜资源总量出现短缺。

当前现象更准确描述为“铜被结构性搬运至美国”,而非全球性耗尽。市场对此影响存在明显分歧:一方认为关税预期可能将过剩转为平衡甚至短缺,另一方则认为高库存最终会被消化,反而可能抑制价格。

对于紫金矿业而言,此分析揭示了影响其核心产品铜价的关键动态——由政策预期驱动的全球库存再分配,其后续演变(关税落地与否、价差变化)将是投资者需紧密追踪的重要变量。
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